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棱光实业:主业受损,资产出售成亮点

发布时间:2010-02-01    研究机构:天相投资

2009 年报显示,公司全年实现营业收入4.38 亿元,同比增长4.8%;营业利润5743 万元,同比减少58.4%;归属于母公司净利润6528 万元,同比减少25.36%;摊薄EPS0.24元;公司2009 年不进行利润分配。

主营业务亏损:2009年因洋山港四期工程对混凝土需求及需求时间的变化,公司混凝土销售收入大幅下滑54.14%;而多晶硅价格走低,加剧了公司主营业务收入的恶化,2009年公司多晶硅业务收入下降82.34%。由于洋山港四期工程尚未展开,2010年混凝土需求仍较少。而多晶硅销售市场竞争激烈,预计2010年多晶硅价格仍将在低位运行。总体来看公司2010年两项主业经营业绩仍不乐观,如上海玻钢院2010年未注入上市公司,公司欲保证2010年经营业绩仍将面临一定压力。

出售资产保证公司业绩:公司2009年营业收入增长4.82%,主要得益于报告期内公司将位于徐家汇的一幢建筑出售款确认为其他业务收入,2009年其他业务收入占营业收入总额的63.64%。报告期内公司陆续出售了对上海阿姆斯壮公司股权、出租车业务、上海徐汇区的两幢建筑、尚建园创意产业管理公司股权四块资产,2009年已确认徐汇区一幢建筑、出租车业务和尚建园创意产业管理公司股权的出售收入。徐汇区另外一幢建筑和阿姆斯壮股权出售收入有望在2010年确认,这对于维持公司业务转型期经营业绩的稳定非常重要。

公司拟向上海建材集团定向增发收购上海玻钢院股权,目前该方案已获上海市国资委批准,正处于证监会审批阶段。公司另外拟向不超过10名特定投资者非公开发行股票,募集资金用于玻钢院200套风机叶片及年产5700吨多轴向玻纤增强材料扩建项目。我们对定向增发方案获批持乐观态度。

盈利预测:预计公司2010年-2011年EPS分别为0.26元、0.38元,目前股价位14.36元,对应PE分别为55倍、38倍,暂维持公司“中性”评级。

风险提示:公司资产出售带来的相关风险;定向增发预案审批风险;混凝土业务收入超预期下滑的风险;世博会期间部分工程停工带来的负面影响。

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