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建筑行业定期报告:首单PPP资产证券化落地,短期关注业绩高增长

发布时间:2017-02-05    研究机构:招商证券

本周观点:推荐PPP、国改和一带一路,积极关注装饰板块,短期建议关注年报业绩高增长个股。对于PPP,我们认为近期PPP 有望迎来催化剂,但不足带来板块性的持续上涨,17年的PPP 是看业绩、看订单质量以及兑现进度、看龙头,17年的PPP 机会从时间点来看可能在年报甚至中报之后,从个股来看龙头取得超额收益的概率大于其他;对于装饰,从公告订单来看,16年订单增速大部分都不错,17年业绩有保证,但从目前时点来看,利率上行、地产调控等对装饰板块的情绪影响远远大于实际业务层面影响,边际变化的两个方面1)精装修,2)家装仍需后续观察。综合来看,推荐葛洲坝、铁汉生态、隧道股份、华建集团(600629)等,建议重点关注中设集团、金螳螂、全筑股份等。

1)国改继续发酵,关注政策落地:我们认为未来可关注:1)其他省市发布相关国改文件,期待有新的动作出现;2)已发布政策的区域,政策不断落实,在相关上市公司切实推进国改,业绩得到改善,重点推荐上海本地国改标的隧道股份、华建集团以及上海建工等。

2)首单PPP 资产证券化项目发行,关注相关优质个股:我们认为未来重点关注两类股票,一是PPP 团队专业,获得的PPP 订单规范,订单落地不具有政策风险,另外央行“变相加息”,资金成本上升,政府压力加大,金融资源丰富的公司能够保证相对低成本资金到位,加快项目落地,推荐铁汉生态、东方园林等;二是运营类项目多的公司,因为运营类项目能够实现资金的快速退出,可以吸引更多资金进入,推荐葛洲坝、中国建筑、中国中铁、中国铁建、隧道股份等。

风险提示:转型不及预期,投资下滑,回款风险。

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